美就业数据超预期
，海外鹰派预期主导，上周五夜盘贵金属集体下挫 ，其中伦敦现货黄金跌破4400美元/盎司。本周重点关注美国通胀数据公布
，受地缘事件推升油价影响，5月CPI同比数据预期继续上移 ，美联储年内降息可能性下调，黄金短线承压 。

　　宏观方面
，美国宏观数据密集发布，经济韧性与通胀压力构成双重验证
。经济方面 ，ISM制造业PMI升至54
，创2022年5月以来最高水平，新订单指数大幅上升2.7点至56.8 ，连续五个月处于扩张区间。但价格支付指数仍高达82.1
，连续两个月处于80以上的高危区间，表明中东冲突导致的能源成本压力正在向下游传导 。更为关键的是 ，美国5月新增非农就业人口17.2万人
，远超市场预期的8.5万人，4月数据上修至17.9万人 ，失业率维持在4.3%不变。经济和就业市场的韧性
，叠加通胀持续反弹的背景，市场对美联储降息的预期被迅速压缩 ，加息预期则进一步升温，美联储多位理事表态鹰派
，沃勒支持从政策声明中删除降息倾向措辞
。地缘层面，美伊谈判上演极限拉扯 ，这也导致中东局势预测出现不确定性
，虽然特朗普一再表示双方将达成谈判协议，但截止当前意愿落空 ，平添市场波动。此外
，中国央行6月7日公布数据显示，5月末黄金储备增至7496万盎司 ，当月增持32万盎司
，连续19个月增持，也为2024年底连续增持以来最大单月增幅 ，在金价承压下行的背景下逆势加大购金力度
，中长期战略配置意味浓厚 。

　　贵金属短期核心关注点在于美联储6月议息会议，市场虽然已将美联储年内降息的可能性压缩至接近于零 ，加息概率反而在市场定价中稳步抬升，但仍希冀从中看到美联储对通胀定性和降息预期的态度
。对黄金而言
，美实际利率走高预期意味着持有机会成本持续高企，全球黄金ETF自5月以来持续出现净流出 ，COMEX投机多头持仓大幅减仓
，市场在“鹰派预期主导
”与“地缘避险托底”之间形成区间拉锯，金价维持4000-4500美元/盎司区间震荡整理的可能较大。继续降低金价在上半年的预期 ，关注在美联储议息会议前后市场是否出现“买预期 、卖事实 ”的异常波动
，同时关注美伊谈判的进展 。

　　撰稿：李琪

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